11月26日晚间，拼多多发布2023年Q3财报。
这个季度，拼多多的境遇与大局部互联网公司相仿，业绩遇冷、多项财务指标不达市场预期。
从收入来看，拼多多Q3营收215.1亿元，低于市场预期的264.74亿元，较去年同期增长51.4%，增速大幅下滑(上个季度为89%)。
此外，固然拼多多仍然没有发布GMV数据，但假如按当前3.5%的变现率来计算的话，拼多多Q3 GMV约为6121亿元，同比增速接近50%，环比增速根本为0。
拼多多一向能在用户增长上拔得头筹，但这个季度也显露了疲态。
据财报，拼多多Q3年活泼买家数达8.673亿，单季增长只要1740万，市场预期2000万，同比增长19%，增速进一步放缓。
月活用户数的增长更是简直堕入停滞。
财报显现，拼多多Q3月活用户数为7.415亿，单季增长只要300万，同比增长也只要15%。
“流量增长大户”拼多多遇到瓶颈，市场的反应也较为悲观。
财报发布后，拼多多盘前跌近15%，报69.19美圆，今日收盘跌15.86%，报68.46美圆，市值为858亿美圆，跌破千亿美圆，一日间蒸发200多亿美圆。
此外，随同中概互联网整体的大幅调整，拼多多的股价也从2月份最高点的212美圆，一路下跌至当前的68美圆，累计跌幅达68%。
需求指出的是，拼多多营收和用户数增长遇冷，但好音讯是，在互联网公司净利润纷繁遭遇滑铁卢的三季度，拼多多却坚持了稳定增长，大幅跑赢市场预期。
按美国通用会计原则，拼多多运营利润为21.393亿元，归属于普通股股东的净利润为16.4亿元，市场预期为-17亿元。
从其GMV的表现来看，固然依然坚持了接近50%的增长，但与今年前两个季度相比，增速大幅下滑——拼多多Q1 GMV增速仍高达161%，而Q2曾经降落至73%(剔除1P业务后)。
从用户数据来看，这个季度，无论是年活买家还是月活用户增速都迎来了历史最低记载。
月活用户单季增长只要300万，同比增速较上个季度缩水一半，而年活买家单季增长也只要1740万。
若无法获取足够多的新用户，更别提转化和消费了。
另一方面，也与拼多多简直没有享用到几直播带来的红利有关，与淘系、抖快相比，拼多多的直播大盘逊色不少。
GMV增速放缓，营收表现自然也好不了。
今年以来，拼多多营收增速也明显降落，从Q1的239%，Q2的89%一路下跌至Q3的51%。
拼多多的收入由三局部构成，本季度最大头的仍是在线营销效劳和其他收入124亿元，同比增长44%，占总营收比重超越50%;买卖效劳收入34亿元，同比增长161%;另外是商品收入，同比下滑79%至8200万元。
与往季相比，买卖效劳收入简直没有变化，数据变动较大的则是在线营销效劳及其他收入以及商品收入效劳。
占营收半壁江山的在线营销效劳这个季度只要124亿元，同比增速只要40%几，而上个季度这个数字则到达180亿元，同比增长到达64%。
这在于，广告收入很大水平上遭到宏观环境的影响。
大多数互联网公司也面临相同的广告增长窘境，例如阿里巴巴这个季度客户管理收入同比增速仅有3%，为历史最低。
广告大户百度这个季度相关收入同比增速也仅为6%，较上个季度18%下滑明显。
而前两个季度占营收比例超越20%商品收入效劳在这个季度仅有8200万元，市场普通估计其单季收入在50亿元左右(自停业务，增长较为稳定)。
这或许是拼多多有意为之。
在此前屡次财报会上，拼多多的高层曾明白表示，1P业务是为了测试平台用户对高质量杂货类商品的需求状况，不是战略重点。
02估计迎来首个全年盈利好音讯是，在三季度一片“既不增收也不增利”的愁云惨雾中，拼多多的利润表现却大大超出了市场预期。
极力节约开支是重要缘由。
拼多多的支出大头——营销费用曾经连续三个季度降落，今年Q2起，拼多多的营销费用根本控制在100亿元左右，较Q1减少了30亿元。
随着营销费用自上个季度开端得到控制，拼多多进入盈利期，本季度运营利润到达21.3亿元，归母净利润16.4亿元，根本与上个季度持平。
自停业务停止战略性调整，也客观上协助拼多多控制本钱。
自从拼多多投入各类自停业务，大幅拉低了拼多多的毛利率程度，曾在初次盈利后的几个季度招致拼多多亏损态势持续。
例如，在宣布继续重注多多买菜、推出新的自营商品效劳后，2023年Q4，拼多多运营亏损到达20.78亿元，归母净亏损13.76亿元。
2023年Q1，运营性亏损高达41亿元，归母净亏损达18亿元。
目前平台低毛利的业务主要为多多买菜，据某社区团购行业访谈的数据，三季度件单价仍在8元左右。
固然高管并未在财报会上给出明白的数据，但据剖析师的预测，拼多多Q3社区团购业务的亏损依然超越40亿元。
农业不断被拼多多视为第二增长曲线，在近两个季度完成盈利后，拼多多的高管在财报会上都曾表示要将取得的一切利润投入“百亿农研专项”之中。
不过，农业的投入依然是一场马拉松，短期来看，其范围增长和盈利变现仍面临应战。
而在消费整体疲软的状况下，农业能为拼多多带来多大致量的用户增长也需求打上问号。
董事长兼CEO陈磊也在财报电话会议上提到，“如今拼多多的用户基数曾经很大了，如何让消费者尝试新的品类、取得新的体验，如何可以满足他们不时增长的预期，从而提升用户的信任度，提升我们用户的心理占有率，这是拼多多面临的新应战。
”据国内多家券商和剖析师的估计，拼多多2023年或将迎来首个“整体盈利年”。
按目前的数据来看，拼多多2023年前三个季度运营利润根本打平，如无不测，Q4不会有太大的变化。
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